Сведения о времени и месте рождения, происхождении, детстве и юношестве преподобного Филиппа Рабангского не сохранились. Монашеский постриг он принял в Глушицком Покровском монастыре в Вологодском крае, когда там игуменствовал его основатель преподобный Дионисий Глушицкий. После смерти старца в 1437 году, Филипп еще пожил в обители, но вскоре решил уйти из многолюдного монастыря, чтобы подвизаться в полном уединении.

Святой поселился при слиянии рек Сухона и Рабанга, примерно в 34 километрах от Вологды, где построил себе келью. Через некоторое время об отшельнике узнали местные жители и стали приходить к нему за советами, а кто под его началом стал монахом. Приняв это как благословение от Господа, преподобный Филипп прибыл в Ростов к святителю Ефрему, который благословил основание монастыря Преображения Господня. В 1447 году была возведена Преображенская церковь.

Из жизни подвижника также известно, что он был очень строг к себе, и при этом снисходителен к другим.

Святой Филипп упокоился в 1457 году и был похоронен возле монастырского храма. В 1744 году над его могилой возвели каменную Преображенскую церковь. Монастырь просуществовал до 1764 года, когда в результате реформы был преобразован в приходской храм. В 1930-х годах церковь взорвали богоборцы. Мощи святого покоятся под спудом.

Память преподобного Филиппа Рабангского отмечается 28 ноября.